投资：公司作为高端ERP 软件实施龙头厂商，受益于ERP 市场回暖和IBM 等竞争对手退出，传统业务稳定增长。公司得益于传统业务的长期积累，在智能制造客户资源和实施能力上优势突出，智能制造业务开始爆发，收入占比已达约20%，毛利率高于公司整体毛利率，利润弹性值得期待。同时，公司云服务业务取得突破，与亚马逊、微软、华为、阿里、腾讯等巨头合作，自有云产品也不断完善，目前业务收入基数相对较小，而企业客户需求旺盛、粘性较强，未来发展空间广阔。公司长期以来与客户共同成长，客户粘性极强，有望伴随企业信息化需求的不断升级而充分受益。公司是计算机行业稀缺的内生强劲增长且业绩确定性强的标的，预计公司2017-2019 年分别实现营业收入22.97 亿元、30.56 亿元和40.49 亿元，实现净利润3.14 亿元、4.10 亿元和5.38 亿元，EPS 分别为0.37 元、0.48 元和0.63 元，对应PE 分别为31X、24X 和18X。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
传统ERP 实施业务增速企稳，竞争对手退出利好明显。在经济新常态背景下，企业对管理信息化水平提出了更高的要求，自2015 年以来，ERP行业出现复苏，各主要厂商收入增速明显增长。此外，近年来IBM 对于毛利率较低的 ERP 部署实施咨询服务已开始逐渐实现战略后撤，对同是SAP、Oracle 合作伙伴的汉得信息形成显著利好，汉得信息的传统ERP实施业务增速有所上升，保持在20%以上。
智能制造业务爆发，由高端ERP 软件实施转型优势突出：发展智能制造是制造业转型升级的必经之。我国相关政策落地不断，行业高速发展。公司通过长期开展的高端ERP 实施业务，积累了大量制造业大型公司客户，另外定制化实施和与ERP 对接的能力也是公司转型智能制造的重要优势。公司的智能制造业务主要包括MES（生产过程执行系统）和PLM（产品生命周期管理系统）实施服务，近年来伴随制造业转型升级需求wan 劲，业务高速增长，进入数十家制造业厂商，目前收入占比已达20%，且毛利率约在40%左右，高于公司整体毛利率，利润弹性值得期待。
云服务需求高涨，“自有云+第三方云”空间广阔。第三方云服务方面，公司是华为、微软、阿里、腾讯、浪潮等IaaS 厂商的重要合作伙伴，同时在2017 年8 月8 日，获得了亚马逊AWS 总部授予的SAP CompetencyPartner 的认证，在云计算市场快速增长的背景下公司有望快速开拓云转售、云迁移、云部署业务。自有云服务方面，公司SaaS 产品以汇联易、云SRM 为主，并设置子公司运作，2017 年上半年分别实现超过1000万的合同收入以及100+家企业客户，相较于2016 年取得明显突破。公司的云业务自2016 年起步，以老客户为主，目前收入基数较小，而企业客户需求旺盛、粘性较强，未来发展空间广阔。
员工规模高速增长，人均产出开始回升。公司所在的IT 咨询服务行业涉及大量的客户定制化需求，产出与员工规模和质量直接相关。公司自2015年来开始大幅扩大员工规模，2015、2016 年员工分别增长1269 和1377人，增幅分别达到45%和34%，且本科以上学历占比稳定在80%以上，“质”、“量”兼优。同时，公司的人均营业收入自2016 年以来开始回升，结束了连续三年的下滑，2015 年以来大规模扩招的新增员工已陆续度过培训期。考虑到公司订单饱满，预计未来公司将继续扩张员工规模，支撑公司业务规模快速增长。
三季报表现基本符合预期，内生持续强劲增长。2017 年公司收入端延续2016 年的高增长态势，前三季度实现同比增长37.24%，但归母净利润增速仅为19.17%，且Q3 单季度扣非净利润增速略低于预告下线 年日元升值带来较大汇兑收益，2016 年前三季度财务费用约为-3400 万，而今年同期汇兑收益回归常态。若剔除汇兑收益，公司的实际净利润增幅超过40%，增长强劲。此外，经营性现金流为负、应收账款周转率下降主要系以自有资金投入保理业务所致，公司主营经营状况保持稳定。
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